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商品價格主要受通膨預期推升，通膨預期又與Fed的一舉一動息息相關，因此商品價格對Fed的政策特別敏感。此外，商品市場的規模遠小於股市和債市，對政策轉向的反應往往較大。

追蹤19種商品的路透CRB指數已突破360大關，25日報369.02，累計過去一年來漲幅多達32%。

隨著Fed即將結束6,000億美元的債券收購計畫（即QE2），部分基金經理人也準備撤出商品市場。倫敦Diapason商品管理公司首席策略師柯瑞根說，若風險升高，該公司可能減少對能源、基本金屬等周期性商品的曝險。他說：「我們已單向操作六個月，不能太貪心。」

巴克萊資本指出，自Fed去年8月宣布推出QE2以來，投資商品的包括共同基金和指數股票型基金（ETF），已流入創紀錄的488億美元資金，截至3月底，投資的商品資產總額高達4,120億美元。

但其他投資人押寶Fed會較晚升息以免澆熄經濟復甦火苗。由於廉價資金仍在體系中流通，商品仍將是受歡迎的風險資產。商品策略公司（Commodity Strategies）主管何洛伊德說：「如此低的利率仍會產生通膨疑慮，商品仍將有上漲空間。」

金價21日首度收在每英兩1,500美元之上。銀價今年來大漲49%，目前已逼近1980年寫下的歷史最高價。棉和咖啡價格已攀至今年新高。汽油價格今年來跳漲35%。

新興市場需求強勁也可能對商品提供部分支撐，但商品也可能在通膨高漲新興市場面臨逆風。

也有投資人把Fed的退場看成絕佳機會。佛州Liberty Trading集團過去數個月吸收龐大的新投資資金，該集團專門賣出買權，代表客戶押注黃金、白銀和咖啡這些已漲多的商品的會走跌。

Liberty Trading創辦人柯迪爾說：「我們的客戶找我們是為了對QE2的結束做好準備，認為這波商品行情可能已經走完。」

【2011/04/26 經濟日報】@ http://udn.com/