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記者王憶紅／專題報導

「真不知道亞太電信怎會那麼有自信，開出這樣高的價格？」亞太電信私募案公告後，一名電信業界高層如此驚訝。

市場則認為，亞太電信每股17.44元的私募價格，是貴還是合理？就看國碁、台灣之星及韓國投資公司SBI，要如何盤算了。

4G時代比速度，4G業者更不可能從零開始，因此，與亞太電信合作後，可以立即擁有約3000個基地台使用權、用戶馬上增加209萬（亞太電信用戶數）、全台光纖骨幹、價值64.15億元的4G執照A1（亞太標得），並即刻成為上市電信公司業者，上述都是亞太電信雄厚的嫁粧，但最重要的是，原始股東─泛官股的每股持股成本都在19元以上。

亞太電信過去曾與電信三雄、台灣之星相親數次，但都沒有結果，直到今年4月底亞太電信寄出比武招親邀請函，在鐵了心一定要出嫁的態勢下，才讓之前與台灣大熱戀的國碁，對亞太電動了心，也才出現鴻海與頂新的亞太搶婚大戲。

亞太電Q1獲利已衰退

亞太電信去年每股獲利0.56元，每股淨值10.64元，而今年第一季營收41.73億元，年減23.58%，稅後盈餘3.18億元，年減51%，每股獲利僅有0.1元。若私募成功，股本將進一步放大，對未來獲利表現更有壓力。

再加上，亞太電信最後無論是由國碁或是台灣之星取得，未來如何將國碁、亞太電信，或是台灣之星、亞太電信合併為一家電信公司，得再拿下泛官股手中的16.29%股權，代價勢必又再往上墊高。

國碁、台灣之星若沒與亞太電合作，則國碁必須與台灣大重拾更緊密的關係，台灣之星則要更努力擴展用戶數，同時透過各種小型基地台強化4G，而2600MHz頻段明年也將開賣。

因此，對國碁、台灣之星而言，若能買到亞太電信最好，但若成本過高，也不是非買不可，畢竟，兩家公司也都有後路，也因此未必需要以每股17.44元進場。

至於擬以純財務投資亞太電信的SBI，市場人士認為，台灣電信市場在3G時代，只有三家電信業者可以獲利，預期4G時代也是，因此國際性投資業者是否一定要投入亞太電信，則存有疑問。