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 2012/01/16-蕭菁菁
標準普爾(S&P)揮刀砍了歐元區9個國家債信評等，法國和奧地利因此失去AAA的頂級信評，對於扮演救火隊角色的歐洲金融穩定基金(EFSF)而言，這意味著其援助問題國家的能力將大打折扣。

EFSF是臨時性的抒困基金，其機制不同尋常，沒有自己的資金，是靠其他信用較高的成員提供擔保來融資，籌來的資金則是用於支援發放抒困貸款。

按照當前的運作模式，EFSF由14個不需接受援助的歐元區成員國提供擔保，當需要發放抒困貸款時，EFSF會向市場尋求融資。而為了保住自己的AAA信評，EFSF承諾AAA級國家也將擔保所有借款。

放大 法國民眾在標準普爾總部外舉牌抗議，法國和奧地利AAA級債信評等遭調降，EFSF的籌資能力減弱，援助問題歐元區國家的彈藥將大打折扣。法新社

根據華爾街日報(WSJ)的分析報導，從EFSF的機制來看，當弱國和強國的差距逐漸縮小，結構就會出現問題。

EFSF有6個債信評等為AAA級的擔保國(德國、法國、奧地利、芬蘭、盧森堡和荷蘭)，在法國和奧地利信評遭調降後，AAA級擔保國僅剩4個。標普2011年12月曾揚言，一旦EFSF任何一個AAA級擔保國信評遭降級，EFSF頂級長期債信評等也會一併被調降。

法國是僅次於德國的EFSF第2大擔保國，法國頂級債信遭調降後，歐洲官員估計EFSF的彈藥將減少20%左右，從4,400億歐元降至3,600億歐元。若其他AAA級國家，包括奧地利也被降級，EFSF發行頂級債券的能力就會進一步被削弱，可用的彈藥將降至2,710億歐元。

最糟糕的情況是，如果其他信評機構跟進調降歐元區多國信評，EFSF的救援工作將變得更加困難，而現在希臘正亟待外援。

希臘正與民間債權人針對債務重整進行談判，由於債權人必須自行承擔持有希臘債券50%的損失，接受度似乎不高，雅典舉行的會談在13日宣告破裂，但官員仍心存一絲希望。

歐元區國家為了說服債權人，打算撥款300億歐元補償損失，並且承諾提數百億歐元協助希臘銀行進行資本重整，這些負擔應該都是由EFSF買單。假設希臘和債權人的談判正式破裂，3月前希臘必須拿出145億歐元償付到期債務，換言之少了這筆資金，希臘恐宣告債務違約。

因此，未來數週甚至數月內，EFSF將面臨對希臘提供鉅額貸款的壓力。從更長遠的角度看，EFSF是希臘抒困的核心角色，新的援助貸款預計超過1,000億歐元，主要將用來應付希臘未來3年的融資需要。

到目前為止，還有2家評級公司尚未下調法國和奧地利的AAA信評。如果法國和奧地利失去擔保資格，EFSF的AAA級擔保額降至2,710億歐元。其中德國需承擔4分之3的部分，其餘由荷蘭、芬蘭和盧森堡承擔。

根據估計，EFSF對葡萄牙、愛爾蘭和希臘提供的貸款額度總額可能約2,000億歐元，因此若失去法國和奧地利2個AAA級的擔保國後，EFSF可動用的資金將少得可憐。

DIGITIMES中文網 原文網址: 標普奪法、奧頂級信評　重要時刻削弱EFSF能力 http://www.digitimes.com.tw/tw/dt/n/shwnws.asp?Cnlid=9&cat=150&cat1=20&id=0000268268_TIJ3XNC95LK6G898OOHS9&ct=#ixzz1jadrnTWw